Si bien el mercado de valores de Argentina permite invertir en acciones de varios sectores, muchos inversores buscan ampliar sus posibilidades más allá de los límites del mercado local. Para cubrir esta necesidad, emergieron algunos instrumentos que ofrecen acceso a valores globales sin salir del mercado local.
Los CEDEAR representan activos que cotizan en mercados del exterior y que se negocian en el Merval (BYMA), contando con el respaldo de dichos valores. Al invertir en estos instrumentos, un inversor puede adquirir una participación en algunas de las principales empresas del mundo, ampliando el alcance de las estrategias de inversión.
Este artículo profundiza en estos instrumentos que ganaron una participación significativa en el mercado argentino, desde su explicación detallada hasta las ventajas y desventajas que presentan al invertir.
Qué son los CEDEARs y cómo funcionan
El término CEDEAR proviene de Certificados de Depósito Argentinos, que son los instrumentos financieros que permiten a los participantes del mercado local ganar exposición a empresas del exterior. Con la posibilidad de operar con pesos y sin la necesidad de abrir una cuenta en el extranjero, los inversores acceden a valores internacionales, como Apple, Tesla o Amazon, entre otros.
Al estar vinculados al valor del dólar estadounidense, estos certificados son una opción ideal para quienes buscan inversiones en la moneda extranjera, evitando que el resultado de su operación quede ligado a la volatilidad y devaluación del peso argentino.
Como resultado, el precio de los CEDEARs refleja tanto el rendimiento del valor de la acción (o índice, como se desarrolla más adelante) como los movimientos en el tipo de cambio, lo que convierte a estos instrumentos en una herramienta clave para la diversificación y protección del capital.
No solo acciones
Si bien los Cedears más elegidos por los inversores argentinos son los que representan a las empresas más grandes de EE.UU, esta herramienta también permite invertir en ETFs. Estos fondos cotizados en bolsa replican índices, sectores o estrategias específicas.
El Nasdaq-100 por ejemplo, agrupa a las 100 empresas no financieras de mayor capitalización de la bolsa estadounidense, y los participantes pueden invertir en este índice mediante el Cedear del Nasdaq (QQQ). Además de este, también pueden optar por otros ETFs que replican el movimiento del S&P 500, mercados emergentes o Bitcoin.
En este contexto, se pueden analizar las razones por las que estos instrumentos son relevantes para invertir en Argentina. La siguiente sección profundiza en este aspecto con los principales motivos.
¿Por qué invertir en acciones de afuera desde el mercado local?
El mercado de valores de Argentina se suele mover de acuerdo a los ciclos económicos del país, lo que vincula el rendimiento de los valores que lo componen a las políticas económicas de quien gobierne. Además de este factor, estas son algunas de las principales razones por las que los inversores eligen estos instrumentos:
- Inversión en dólares con pesos: Al estar ligados al valor del dólar, los CEDEARs son una excelente opción ante la devaluación del peso argentino.
- Exposición a las principales empresas del mundo: Los inversores pueden acceder desde el MERVAL a participación en empresas como Apple, Tesla, Microsoft o índices que agrupan determinados activos.
- Acceso a sectores no disponibles con acciones argentinas: Al ofrecer acceso a empresas como Barrick o ETFs vinculados al precio de criptomonedas, los inversores argentinos pueden diversificar en oro y activos digitales, sectores no disponibles en el mercado local.
Calculando los CEDEARs
Conocer cómo se calculan los Cedears es clave, ya que su valor no depende de una única variable. En vez de eso, estos instrumentos reflejan el valor de la acción o activo subyacente en dólares, el tipo de cambio que se aplica en el mercado local y el ratio de conversión de cada instrumento.
Activo subyacente
Lo primero a tener en cuenta para valorar un Cedear es el precio del activo subyacente en el mercado en el que cotiza, como el Nasdaq por ejemplo. Si el precio de este activo sube o baja, el Cedear seguirá este movimiento.
Tipo de cambio (dólar CCL)
Los Cedears están influidos por el tipo de cambio del dólar implícito (CCL), dado que representan activos denominados en dólares pero negociados en pesos. Si el valor del dólar CCL sube, el precio del CEDEAR tiende a seguir este movimiento, incluso cuando el precio de la acción sigue sin cambios.
Ratio de conversión
Cada Cedear posee un ratio que determina cuántos títulos representan a una acción del activo subyacente. Un ratio de 10:1, por ejemplo, indica que 10 Cedears representan el valor de una sola acción. Dado que hay acciones que valen cientos de dólares, esto es de gran valor para inversores minoristas que no tienen un capital significativo.
Ejemplo: Supongamos que el precio de la acción de NVIDIA cotiza a $900 dólares, el dólar CCL vale $1,200 y el Cedear tiene un ratio de 10:1. Este sería el cálculo para el caso:
900 × 1,200 = 1,080,000 ARS
1,080,000 ÷ 10 = 108,000 ARS por cada CEDEAR de Nvidia
Además de los puntos mencionados y al igual que ocurre con casi todos los instrumentos de renta variable, el precio de los Cedears también se puede ver influenciado por las dinámicas de oferta y demanda del mercado local.
– Importante: Se debe considerar que el ratio de conversión es dinámico y puede cambiar con el tiempo.
Teniendo en cuenta estos conceptos, surge una pregunta normal para los inversores locales: ¿conviene elegir estos instrumentos o invertir en empresas de Argentina? Seguí con la siguiente sección, donde se comparan los Cedears con las acciones del Merval.
CEDEARs vs. Acciones argentinas
Conocer las diferencias entre los CEDEARs y las acciones del Merval te permite diversificar tu capital con mayor eficacia, anticiparte a los ciclos del mercado y desarrollar otras estrategias de inversión. En este cuadro podés encontrar las características principales que los diferencian:
| Característica | CEDEARs | Acciones argentinas (Merval) |
|---|---|---|
| Exposición | Activos globales, acciones y ETFs internacionales | Empresas argentinas |
| Moneda | Negociados en pesos, pero vinculados al dólar (mediante CCL) | Denominados y negociados en pesos |
| Cobertura de la inflación | Parcial, mediante exposición al dólar implícito | Limitado |
| Catalizadores del precio | Mercados globales + Tipo de cambio (CCL) | Economía, política y regulación local |
| Diversificación | Alta, acceso a todos los sectores | Limitado, solo empresas del ámbito local |
| Liquidez | Alta en los CEDEARs más operados | Depende de la empresa |
| Potencial de crecimiento | Depende de las perspectivas globales | Ligado a los ciclos económicos de Argentina |
Capitalización de los CEDEARs y los más elegidos
Si bien los números varían con el correr de las horas, actualmente los Cedears representan entre el 55 y el 70% del volumen total de operaciones en renta variable de Argentina, muchas veces superando al mercado de acciones local. Este porcentaje deja ver la importancia que estos instrumentos ganaron para los inversores locales, no solo como diversificación, sino también como forma de proteger el capital.
Entre los instrumentos, los Cedears más elegidos se encuentran algunas de las principales tecnológicas de Estados Unidos, como Apple o Nvidia, resaltando el caso de Mercadolibre, empresa argentina que no cotiza en el Merval. Junto a estas acciones líderes del mercado americano, se encuentran los ETFs SPY y QQQ, del S&P500 y Nasdaq respectivamente, lo que refuerza su rol como instrumento central del mercado local.
Dividendos
Al igual que al invertir en las acciones subyacentes, los Cedears le permiten a los inversores recibir los dividendos distribuidos por las empresas extranjeras. Cuando una empresa reparte sus ganancias, estos pagos se acreditan en pesos al tipo de cambio correspondiente a los inversores que poseen los Cedears.
En este caso, se debe tener en cuenta que típicamente están sujetos a tasas y comisiones que se descuentan antes de llegar al inversor. Además, la cantidad final recibida puede variar dependiendo del tipo de cambio al momento que se realiza el pago, siendo otro componente influenciado por el precio del activo subyacente y las condiciones del mercado local.
Ventajas y desventajas de invertir en CEDEARs
Los Cedears ofrecen un acceso simple a activos internacionales desde Argentina, pero al igual que todos los instrumentos financieros, tienen sus beneficios y desventajas. Comprender estos factores es clave para invertir en Cedears de forma efectiva. A continuación, conocé las principales ventajas y desventajas de estos instrumentos:
Ventajas
- Exposición al dólar: Si bien estos instrumentos se negocian en pesos, su precio fluctúa basándose en el dólar CCL, funcionando como protección ante la devaluación de la moneda local.
- Fácil acceso: Basta con abrir una cuenta en uno de los brokers de Argentina para comprar Cedears, sin la necesidad de abrir una cuenta en el exterior o transferir fondos a cuentas en otro país.
- Regulación local: La regulación de los Cedears está bajo jurisdicción local a cargo de la Comisión Nacional de Valores (CNV), ofreciendo un entorno operativo familiar para los inversores.
Desventajas
- Fluctuaciones del tipo de cambio: La volatilidad en el precio del dólar puede impactar en la cotización del Cedear, independientemente de cómo se desempeñe el activo subyacente.
- Liquidez: Algunos Cedears no cuentan con un volumen de operación significativo, lo que puede presentar cierta dificultad para comprar o vender al precio y momento deseado.
Conclusión final sobre los Cedears
Desde su lanzamiento en el mercado local, los Cedears se convirtieron en un instrumento clave para los inversores argentinos, actuando como vínculo entre el sistema financiero local y activos del mercado global. Su estructura permite asignar capital en los principales activos de cualquier mercado del mundo, ampliando el alcance de las estrategias de inversión dentro del mercado de valores de Argentina.
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