Al tener un impacto directo en los costos de transporte y producción de energía, el precio del petróleo es clave en el funcionamiento de la economía global. Para los inversores de Argentina, los Cedears de ETF de petróleo ofrecen exposición al precio de esta materia prima, con diferentes instrumentos adecuados para varias estrategias de inversión.

Los ETFs suelen seguir el desempeño de determinado sector o de un conjunto de acciones seleccionadas con el mismo fin, y conocer sus diferencias y los factores que pueden afectar su precio es clave para tomar mejores decisiones.

Ya sea que estés evaluando invertir en petróleo mediante Cedears de acciones individuales o ETFs que siguen el desempeño del sector, este artículo profundiza en todo lo que tenés que saber.

ETFs de petróleo: ¿Qué son y por qué invertir?

Los ETF de petróleo son fondos cotizados en bolsa que ofrecen exposición al precio del petróleo o a un conjunto de empresas energéticas. Para los inversores argentinos, los Cedears ofrecen acceso a estos instrumentos internacionales directamente desde el mercado de valores local, sin necesidad de abrir una cuenta en el exterior.

Dependiendo del instrumento elegido, los inversores pueden optar por un activo vinculado directamente al precio del petróleo, hacerlo mediante un conjunto de empresas relacionadas con el crudo o complementar ambos instrumentos junto a otros que se detallan más adelante.

ETF de petróleo en Argentina: Cedear USO vs Cedear XLE

Característica	USO	XLE
Tipo de ETF	ETF ligado al WTI	ETF sectorial
Exposición principal	Futuros del petróleo WTI	Empresas energéticas estadounidenses
Enfoque de inversión	Fluctuación del precio del petróleo	Rendimiento del sector energético
Activos que lo componen	Contratos futuros del WTI	Acciones de empresas energéticas
Ticker del CEDEAR (BYMA)	USO	XLE
Ratio de conversión	15:1	2:1
Principal riesgo	Volatilidad del precio del petróleo y costos de los futuros	Volatilidad de las acciones y el sector en general
Dividendos	No distribuye dividendos.	Puede distribuir dividendos.

El crudo WTI (West Texas Intermediate) es una referencia de precios del petróleo en Estados Unidos, mientras que el Brent es la referencia internacional de precios del petróleo. Mientras que el precio de ambos normalmente se mueve en la misma dirección, las diferencias en la oferta, demanda y condiciones regionales pueden provocar que coticen a diferentes precios.

Dato clave: WTI vs Brent

Cedear ETF USO de petróleo

• Ticker: USO
• Ratio del Cedear USO: 15:1
• Emisor/gestor: United States Commodity Funds LLC (USCF)
• Composición: Contratos futuros del WTI

ETF USO: Renovación de futuros

El Cedear USO invierte en contratos futuros del petróleo WTI, que tienen fecha de vencimiento. Para mantener su exposición al precio del crudo, deben vender sus posiciones antes de la fecha de expiración del contrato y comprar un nuevo contrato, proceso que se conoce como rollover de futuros y que es gestionado automáticamente por la gestora del ETF, sin requerir la intervención de los inversores.

Cuando un nuevo contrato es más caro que uno que está por vencer (contango), el ETF puede entrar en pérdidas al renovar sus posiciones, incluso si el precio del petróleo se mantiene relativamente estable. Con el paso del tiempo, esto puede impactar en el rendimiento.

ETF XLE Cedear

• Ticker: XLE
• Ratio del Cedear XLE: 2:1
• Emisor/gestor: State Street Investment Management
• Composición: Acciones de empresas estadounidenses del sector energético.

Fuentes consultadas: Bullamarket Brokers

XLE Cedear ratio: activo subyacente y dólar CCL

Los Cedears son instrumentos financieros propios del mercado de valores de Argentina, y están diseñados para ofrecer exposición a acciones y ETFs internacionales desde el mercado local y negociados en pesos. Funcionan con un sistema de ratios, permitiendo fraccionar el activo subyacente en participaciones más pequeñas, cuyo precio está ligado al valor del dólar CCL.

El Cedear del ETF XLE tiene un ratio de 2:1, lo que significa que 2 cedears equivalen a 1 participación del ETF. Para dejar claro el cálculo de su valor, supongamos que el ETF XLE cotiza a USD 66 en su mercado, con un dólar CCL en el mercado local a $1.500 y el ratio de 2:1; esta sería la fórmula para calcular su valor:

USD 66 ÷ 2 (ratio) = USD 33 por CEDEAR
USD 33 × $1.500 (CCL) = $49.500 por CEDEAR

Si en BYMA el CEDEAR cotizara a $52.000 en lugar de $49.500, esa diferencia de ~5% sería la brecha respecto del valor teórico.

Importante: Estos números son solo ejemplos para ilustrar la forma de calcular el valor del Cedear. Antes de invertir, se deben evaluar los valores actuales.

El conflicto en Medio Oriente y su impacto en el precio del petróleo

Las tensiones en Medio Oriente pueden tener un impacto significativo en el precio del petróleo a nivel global, en especial cuando estas amenazan la continuidad de la producción o las principales rutas de tráfico marítimo como el estrecho de Ormuz.

Las interrupciones del suministro pueden limitar la oferta e impulsar el precio del petróleo, beneficiando a los activos vinculados a su producción y transporte. Esto puede favorecer a determinadas compañías productoras, aunque el impacto sobre las empresas energéticas depende de sus actividades, costos y exposición al mercado.

Sin embargo, y al igual que otros factores como las decisiones de producción de la OPEP+, estos efectos pueden ser temporales y es necesario evaluarlos al momento de invertir, junto con el instrumento elegido para obtener exposición al precio del petróleo.

ETF inversos y apalancados

Los ETFs inversos tienen como objetivo generar rendimientos diarios opuestos a los de un índice o activo subyacente. Los ETFs apalancados, por su parte, utilizan derivados financieros para amplificar las ganancias o pérdidas, generalmente con objetivos de 2x o 3x el rendimiento diario de un índice o activo de referencia.

Ambos instrumentos implican riesgos elevados y, debido a sus objetivos diarios, sus resultados acumulados pueden diferir considerablemente del rendimiento inverso o apalancado esperado, especialmente en mercados volátiles. Es por esto que estos derivados financieros usualmente son utilizados para estrategias de corto plazo en lugar de inversiones más duraderas.

Cabe destacar que estos instrumentos actualmente no están disponibles para ser negociados en Byma. Los interesados en estos instrumentos por ahora deben abrir una cuenta en un broker internacional para operarlos.

ETF de petróleo vs acciones energéticas

Ya vimos la comparación entre las dos opciones principales para invertir en ETFs de petróleo en Argentina, con las características que pueden hacer más favorable a uno u otro instrumento. Ahora empleemos el análisis a otros activos disponibles en Byma que permiten exposición al sector energético.

Característica	ETF del sector (XLE)	Acciones energéticas individuales
Tipo de inversión	Conjunto de empresas energéticas	Acciones de una empresa individual
Diversificación	Exposición al sector mediante diferentes empresas.	Exposición concentrada
Catalizadores	Rendimiento del sector energético	Resultados de la empresa y precio del petróleo
Nivel de riesgo	El riesgo específico de cada empresa se diversifica.	Riesgo específico de cada empresa
Dividendos	Puede distribuir dividendos.	Depende de la política de dividendos de cada empresa.

El cuadro anterior compara características de los ETF de petróleo con las acciones individuales. Conocé algunos ejemplos de estos valores individuales que se pueden negociar en BYMA y cuyo valor suele estar vinculado al precio del petróleo.

• YPF: Empresa energética de bandera que opera los principales yacimientos del país. Se puede invertir en sus acciones en el mercado local mediante un agente de bolsa registrado.
• CEDEAR de ExxonMobil (XOM): Empresa estadounidense con operaciones en toda la cadena de producción de petróleo y gas, desde la exploración hasta la producción y distribución.
• Petrobras (PBR): Empresa energética brasileña integrada, dedicada principalmente a la exploración, producción, refinación y comercialización de petróleo y gas.

Recordá que las acciones individuales no siguen el precio del petróleo, ya que su cotización también depende de resultados financieros, deuda, costos operativos, decisiones empresariales y condiciones del mercado.

Ventajas y desventajas de invertir en ETF de petróleo

Los ETFs de petróleo le permiten a los inversores ganar exposición al precio del crudo o de las acciones energéticas vinculadas a esta materia prima, sin la necesidad de invertir en él directamente. Para los inversores de Argentina, habilitan el acceso a instrumentos internacionales mediante Cedears, pero también presentan algunos riesgos relacionados con el precio del petróleo, variaciones en el tipo de cambio y la estructura de cada ETF.

Ventajas de invertir en ETFs de petróleo

• Acceso a los mercados globales de petróleo: Los inversores pueden ganar exposición a los precios internacionales del crudo y la industria energética mediante Cedears listados en BYMA.
• Diversificación: Los ETFs de energía como el XLE permiten invertir en múltiples empresas al mismo tiempo, reduciendo la dependencia del rendimiento de una sola compañía.
• Inversión ligada al valor del dólar USD: El precio de los Cedears está influido por el ETF subyacente y el tipo de cambio CCL, ofreciendo exposición tanto a los mercados internacionales como al movimiento en el tipo de cambio.

Desventajas de comprar ETFs de petróleo

• Riesgo de volatilidad elevada: Los precios del petróleo pueden variar significativamente debido a conflictos geopolíticos, decisiones de producción y las condiciones globales de la oferta y la demanda.
• Costo del rollover de los futuros: En el caso del ETF USO, este instrumento debe renovar los contratos de futuros sobre el petróleo WTI, y el contango puede afectar negativamente a las ganancias a lo largo del tiempo.
• Riesgo de la divisa y el tipo de cambio: Si bien los Cedears son instrumentos que se negocian en pesos argentinos, sus precios dependen tanto del rendimiento del ETF subyacente como del tipo de cambio CCL, que también puede moverse en una dirección desfavorable.

Conclusión: Invertir en ETF de petróleo con Cedears

Invertir en ETF de petróleo mediante Cedears puede ser una forma efectiva en que los inversores de Argentina pueden acceder al mercado energético global, aunque la elección correcta depende de sus objetivos de inversión y tolerancia al riesgo. Mientras que el USO ofrece exposición directamente al precio de los futuros del WTI, el XLE permite invertir en un portafolio diversificado de empresas energéticas.

Antes de invertir, es importante ver más allá de los movimientos del precio y considerar factores como el rollover en el caso de los futuros, el rendimiento del sector, las variaciones del tipo de cambio y hasta los acontecimientos geopolíticos. Comprender cómo funciona cada fondo cotizado les permite a los inversores elegir el instrumento que mejor se adapta a su cartera, ayudándoles a tomar decisiones informadas al evaluar un ETF de petróleo.

Preguntas frecuentes